核心要点

　　据一项调查显示 ，受通胀压力影响
，日本央行在为期两天的会议结束后，大概率将于本周五将利率上调至 1.25% 。

　　本次加息如若成行 ，代表紧缩周期节奏提速
。自 2024 年 3 月开启货币政策正常化以来，日本央行一直维持每六个月加息一次的节奏
，上一次加息发生在 6 月。

　　约 89% 的受访经济学家预计日本央行会加息 25 个基点，驱动因素包括通胀上行、工资增长以及来自美国政府的施压 。

　　受伊朗冲突推高能源成本影响 ，日本 7 月通胀率达到 1.9%
，为今年比较高 水平。同月日本实际工资同比上涨 2.4%，实现连续第七个月增长
。

　　美国方面公开表态 ，希望日本持续推进加息周期。这与日本高市早苗首相倾向宽松货币 、扩张财政的政策取向形成冲突 。就在本月早些时候的 G20 财长与央行行长会议上
，美国财政部长斯科特・贝森特呼吁日本采取 “果断的市场及货币政策行动”
。美国希望日元走强；若日元持续走弱，日本或将抛售美债等美国资产来托举本币 ，而这一举动会进一步推高美债收益率。7 月末
，日美两国曾开展具有里程碑意义的联合干预行动，以提振日元汇率 。

　　野村综合研究所首席经济学家
、前日本央行政策委员会委员木内登英表示：“特朗普政府实际上遏制了高市早苗政府阻挠日本央行加息的可能性
。日本央行由此获得了放手推进加息的操作空间。 ”

　　日本央行理事会委员近期也释放偏鹰派言论 ，不排除进一步加快加息步伐的可能 。

　　本次调查于 9 月 9‑14 日开展
，共调研 18 位经济学家与分析师
。

　　调查中的不同观点

　　当被问及哪些央行理事最有可能对加息投反对票时，约三分之一受访者点名浅田智一郎与佐藤绫乃。二人属于通胀复苏派 ，均为今年由高市早苗任命 。

　　汇率方面，约 61% 受访者认为日元未来一个月将在 155‑160 区间交投
。

　　隆奥银行高级宏观策略师李浩敏认为
，日本央行转向鹰派立场，有助于把日元守住 160 关口；但想要让日元升值突破 150 难度不小 ，日本政府与企业层面会抵制本币过快升值。

注：汇率 155‑160 指 1 美元兑换日元的汇率水平 。 基点：100 个基点 = 1%
，25 基点即 0.25%。