专题：ATFX外汇专栏投稿

9月15日 ，ATFX汇评：美债收益率是美元的风向标
，如果美债收益率创出阶段性新高，那么美元指数也存在走强的可能。本周二盘中 ，美元指数涨幅超5%
，比较高 触及5.02%，创出2007年7月以来新高 ，部分观点认为抛售美债的原因与当前高涨的世界 油价相关 。

　　9月10日至今
，美元指数连涨四个交易日，市价从98.57跃升至比较高 点99.71 ，逼近100.00点整数关口
。美债收益率升高，意味着市场认为美元指数有加息倾向
，美元指数短期升值符合逻辑。本周四2：00美联储将公布9月利率决议结果，市场预期将加息25基点 ，联邦基金利率可能升高至3.75~4.00%
，美元指数的升值与加息时点临近有一定关系 。

　　图1，十年期美债收益率、美油 、布油叠加图-ATFX

　　美联储的核心职责是维持物价稳定 ，最容易导致物价不稳定的因素是能源费用 
。从上图可知
，能源费用 （美油和布油）和十年期美债收益率存在长周期的共振性，因为美债收益率和美联储利率存在关联。上周五公布的美国8月CPI年率仅为3.4% ，与前值和预期值持平
，并没有随着能源费用 的上涨而大幅升高 。美联储利率决议加息概率升高和十年期美债收益率上涨，主要是基于能源费用 上涨而产生的高通胀预期
。

　　风险点在于 ，一旦美国和伊朗的关系缓和
，或者霍尔木兹海峡的船只通行量通过某种方式快速升高，市场对美联储的加息预期会快速降温 ，美债收益率和美元指数可能暴跌。正如特朗普经常说的“只要伊朗问题结束，油价就会下跌” 。而决定伊朗问题合适结束的“按钮 ”
，掌握在美国或者特朗普手中。换句话说，消息面的变化决定了当前世界 能源费用 的走向
。

　　图2 ，沙特阿拉伯出口总额数据-ATFX

　　沙特的出口总额当中
，石油及其制品占比约为7成。因为沙特是中东地区石油出口量最大的国家，所以沙特的出口总额可以看作是中东地区石油出口的风向标 。今年3月份至今 ，沙特的出口总额从1170亿里亚尔
，下降至6月份的878亿里亚尔，降幅达24.9%
。四个月时间 ，没有出现任何反弹迹象
，意味着当前世界 能源市场的供应端依旧紧张，支持当前高涨的世界 油价。

　　也门胡塞武装在红海地区有所行动 ，对沙特红海地区的延布港‌石油出口形成干扰 。虽然7月和8月的沙特出口总额尚未公布
，但考虑到波斯湾和红海的东西封锁局面，预计出口数据会继续下降
。世界 能源费用 短期内大跌的概率不高 ，美国和其他发达国家的高通胀风险会不断刺激美联储及其他重要银行启动紧缩货币政策。美债收益率升高至数年新高，美元指数将持续受益 。

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